関東天然瓦斯開発の株主総会に出席をして来ました。

出席人数は50人程度でしたが、社内のぬるま湯的居心地が良かったためか昔からの役員の出席率が高いようで、彼方此方で同窓会のような集まりが出来ており、しかも平日だと言う事もあって大部分がＯＢ株主の感じでした。


総会は一通りの事業説明の後、質問を受ける時に下段で書いたような質問をしました。


会社側の返答は、まあ所謂「糠に釘、暖簾に腕押し」と言った感じで、まともに受け止めるものではなく、言って見てばその場を凌ぐ事が第一の答えでしたが、ただそれは予想済みで、目的は大株主の東京電力の動きを引き出すことでした。


質問の中で、自分が東電の株主でもあるとワザワザ告げ、東電の総会に出席して、瓦斯開発への非効率な出資に対する責任を東電の現経営陣にを問いただす可能性を示唆したわけです。



瓦斯開発の増田常務は真面目で実直そうなタイプで東電から派遣された人ですから、瓦斯開発の総会で質問することで、東電の経営陣に社外の株主の希望が伝わることを画策した訳です。＾＾


言ってみれば、筆頭株主の東電からの全うな経営改善要求の高まりを期待したもので、虎の威を借りる作戦です。＾＾



まあ東電の株主総会は６月でしょうから、それまでに瓦斯開発の経営陣が筆頭株主の東電にどれだけ配慮するかが、ポイントでしょう。（笑）


総会の発言は続きに掲載しました。（＾＾）

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主力銘柄の関東天然ガス開発の決算が発表になりました。



これを読むと、前期の特損などは既に発表済みですからある程度予想通りですが、今期の決算予想は正直がっかりしました。




瓦斯開発は旧通産官僚で同社の管理者でもあった村上ファンドの村上氏が、株主総会で「
こんなに金を溜め込んでどうするんですか？」とまで言った、折り紙つきの資産保有会社です。



また、村上氏が総会で追求した事が始めとなり、同社は東電の傘下に入り、東電より派遣された、佐竹社長のもとで、その後の経営改革に取り組んできました。



その佐竹社長が4年の任期を終えて、生抜きである今の吉井社長に交代したのが去年ですから、言ってみれば今年は大政奉還後の初めての決算で、来期予想は施政方針演説のようなものです。



がっかりしたのは、その施政方針演説に全く、利益への意欲を感じなかったことです。



まあ売上げは出光や、三井化学などの大口顧客が稼動を始めていますから、増えるのですが、同時にそれ以上経費も増えるので、来期が減益になるというのです。


経費の内訳は減価償却費が4億円程度で、あとは瓦斯仕入れ価格の値上がりを見込んでいるからですが、問題は仕入れ経費が増えるなら他で削って、利益を増やそうという気迫が全く見えないことです。


どうも今期予想を見ていると、「仕入れ値が上がるんだから仕方ナイジャン！！(^O^)/」てなお気楽な感じなのです。（～～）



無論経費を削るにしても、安全や供給責任をないがしろにして良いはずはありません。


しかし、同社は言って見れば、ずぶ濡れの雑巾で、絞れば無駄は幾らでも出てくると思えます。


一例の改革例をあげれば

１．2部上場子会社の大多喜ガスの親子合併。

東証は親子上場には、株主利益を損ねるとして否定的で、時代も日立の子会社合併に見るように親子の統合に動き出している。

第一、上場のメリットは、資金と、人材を集め易くするためであり、親が1部に上場している以上、高額の上場経費を支払い、2部に子会社をさせておく意味がない。



２．資金的に余裕があるにも係わらず、有利の負債を20億以上抱えたままで、金利の支払いは現在の経理担当になってからで10億近いが早期に返済する。

担当役員はこの借り入れを「銀行の情報提供や、経営指導の対価として交際費的要素の強いものと説明している」。

しかし、地方銀行等が年間数千万に値する役に立つ情報提供や、経営指導など出来る筈もなく、現実に同社の経営に改善点は全く見られない。


第一銀行には、こちらが瓦斯料金の振込み手数料を支払っているわけで、同社が顧客であるから情報提供などはあって当然のサービスで、金利による経営指導など見え難い形の支払いは通常相手側からのゴルフや、酒色等の接待費等として還流するだけになりやすい。

（ちなみに友人の情報では同社計理担当役員は大のゴルフ好きと聞いている。）

あらぬ疑いを招かぬためにも経営指導や情報提供料なら、同じ金額を経営コンサルタントなどに正規に、キチンと目に見える形で支払うべきであろう。



３．現在同社は本社を日本橋三井ビルに置いているが、千葉の茂原で、天然瓦斯を掘るだけの会社が本社を日本橋に置く必要はない。子会社大多喜ガスは立派なビルを保有しており、親子合併し本社を茂原に移転するだけで、大幅な経費節減は可能。


４．自社株買いを2年連続で行っているが、保有するだけで消却をしないため、株主は不利益を蒙っており、余裕資金で消却するだけで1株利益は増える。

特に昨年の自社株買いのやりかたは最低、最悪で、イキナリ暴騰するような買い方をして、その後の暴落を招いており、株主利益を大きく損なうものだった。


なにやら、揚げれば幾らでも出てきそうですが、どれもやる気がないなら、せめて役員が早く替わって欲しいと思うのは私だけでしょうか?




今年の総会は3月26日（金）大手町サンケイホール10時だそうですが、株主でお時間の取れる人は是非参加して上記のような質問してみましょう。（＾＾）

本日の日経一面によりますと、政府は電力会社や石油会社と共同で、国内の火力発電所が排出する二酸化炭素（CO2)を分離、回収し、地下へ封じ込める大規模な実験に乗り出します。




実用化は２０１１年とありますから、３年先ですが、意外と早く感じます。



ただこれは、民間ベースでは既に発表されていた事ですが、今回はいよいよ、政府の音頭とりで５００億と言われる事業費も大部分が政府が負担する形で始動するようです。





要は国策と言うわけで、こうなると話は早くなります。（笑）




以前関東天然瓦斯が、CO2の地下貯留を始めれば地盤沈下を起こさず増産できるかもしれないと書きましたが、こうなれば夢物語でもなくなりそうです。



無論現実に出来るようになるとしても、収益に貢献するには随分先のことですが、人間に夢が必要なように、株が上がるにも夢が必要です。



天然ガスの価格は長期契約が多く、原油価格に遅行しますから、今後天然ガスの販売価格は長期に渡り、上昇を続けます。



６００年分の埋蔵量を誇り、自社で採掘する関東天然瓦斯の有利性は時と共に高まります。




平九郎の瓦斯開発への投資は、通貨不安に対する「金」の代替投資の側面がかなり強いのですが、本日の報道が夢の始まりなら、面白くなりますね。（＾＾）

主力銘柄の１つの関東天然ガス開発が、単独業績の下方修正を発表しました。



ただ、同時に発表した子会社の大多喜ガスは大幅な上方修正と、酷く分かり難い発表となっています。



まあ、親会社の関東天然瓦斯は、末端での販売価格の上昇が遅行する以上、仕入れ価格の上昇が短期的な収益を悪化させる事は判っていた事で、十分予想できました。



ただ、IRの話を聞くと、どうもそれだけではないようで、自社で採掘した、天然ガスが予定より少なかったようなのです。



採掘する瓦斯の量が減った原因は不明で、その不足分を他社から購入す為のコストが嵩み、減益幅が拡大したそうです。



また、子会社の大多喜ガスが半期ベースで大幅な増額修正をしたのは、経費の計上時期がずれ込んだためとの説明でした。



そのため、子会社の増益分は前期計上されなかった費用が下半期に遅れて計上されることで平準化され、決算は予定通りとなりそうです。



膨大な含みを抱える会社だけに、最終利益の段階では修正され減益幅は抑えられているので、株価も昨日は上昇して終り、これで減益は織込み済みとなりました。



ただすこし気になるのは、瓦斯の生産量が減少しているというのは、実は「盗難」にあっているからではないかと言う事です。



盗難が地下に有る内か、採掘されてからかは判りませんが、燃料費が急騰したこの時期に突然採掘量が減るなどは、あまりにも不自然です。



採掘した瓦斯は井戸からパイプラインで運びますから、瓦斯の量が急に減ったのは途中で「盗難」にあっていると考える方がよほど合理的ではないでしょうか。



購入先があれば伝票が残りますが、採掘は減ったと言われればそれまでです。




これって、皆さんどう思います。？（＾＾）

５月３日の日経一面に、中国でのＣＯ２の埋没化事業を日中首脳会談で発表するとありました。


「中国国内の火力発電所から排出される二酸化炭素を油田に注入、封じ込め、原油を取り出しやすくする。」


と言うもので、おそらく連休後の日中首脳会談の目玉でしょうが、実現できれば結構な事です。



日本でもガス田へのＣＯ２地中埋没化が実現できれば、地盤沈下が懸念され増産が難しいメモ主力銘柄の１つである関東天然ガス開発も、大幅な増産ができると思っています。



現在のガス採掘は、水溶性のメタンガスをかん水と一緒にくみ上げ、ガスとヨードを抜いて、一部の水を再び地中に戻しているそうです。



ＣＯ２の地中埋没化なら、可燃性の有毒なメタンガスを抜き、無害なＣ０２を代わりに封入する訳ですから安全性は上がり、しかも地下の減圧も無いはずです。




実現に、技術的な問題がそうあるとは思えませんし、時代の要請も強くなっています。




関東天然瓦斯開発の確認埋蔵量は、現在の生産量に比較して６００年分といわれますが、埋蔵量は６０年分もあれば十分でしょう。




それならＣ０２の地中埋没化を行うことで、増産すれば地球環境にもやさしく、国や地域の後押しも期待できます。



しかも今の１０倍は増産出来ますし、利益も飛躍的に伸びます。



読まれた方も居ると思いますが、最近「ガス埋蔵量を考慮した同社の含みは１株５，０００円」等という記事も見かけました。



関東天然ガス開発、ＣO２埋没化による天然ガス大増産を検討



な～んて記事が出るだけで株価は急騰すると思います。^^



まあ、少なくとも研究する必要はあると思うのですが、皆さんはどう思います？（＾＾）

しがないサラリーマンさんから、長文のコメントを頂きました。


同社に縁のある業界にお勤めのようで、非常に詳しい内容で、この様なコメントは大歓迎です。(^.^)



ガス開発は、なんとしても、ファンドに組入れておきたかった銘柄で、最大の理由は、やはり、実物資産のもつ安心感で、バフェットの言う安全余裕率です。




また、首都東京のお膝元にある、ガス田など、２度と得られぬ資産の価値を、国の安全保障上からも、高めておく必要を感じているからです。




微量とは言え、天然ガスを燃料とした、コージェネや燃料電池を首都近郊に分散設置する事が、非常事態での、日本の安全保障に繫がると思っています。




今回、東京電力は社内にガスカンパニーを設置済みで、ガス事業の拡大を量っており、ガス開発はその尖兵の位置づけです。




しかも指揮を執るのは、元東電企画部長として、電力事業を知り尽くした、佐竹社長です。




通常企業経営者としては、少しでも安いエネルギーは大歓迎ですが、躊躇するのは、やはり東電のもつ安心感が、他の会社では得られないからです。




その点、東京電力の、元常務が経営する、東電関連会社は、万が一の時は再び電力主力に戻れるという、安心感があります。



この辺りが、同社の今後の営業に、結構影響すると思って居ます。



また、東電は世界最大の、天然ガスのユーザーと言いますから、当然価格面でも有利な位置にありますし、ガス開発も、会社発足当時から天然ガス一筋ですから、プロパンガスから、転換した他のガス会社に比べれば、減価償却の面からだけでも、優位性は高いでしょう。


注意：銘柄に関する記述は、あくまで筆者の主観であり、株価の行方を断定するものではありません。

ブログを参考に保有する人は、必ず自己責任にてお願いします。






言わば、時の利、地の利、人の利、がある状態ですから、資産としては、最適と考えています。(^.^)

ガス開発がやる気のない会社と書いたのも、幾つか理由があります。



一つは、２３億円あまりの有利子負債の存在で、同社の豊富な手元資金からして、全く借りる必要性がないものですが、金利として、一億円近い金額を毎年銀行に支払っております。



同社は、これについて、金融機関に対する情報料的側面が強いの説明をしていますが、今時年間一億円近い情報料を貰える、情報など銀行は持ち合わせていません。



実質的には、経理担当部門の交際費と言う事でしょう。



これでは、古参の経理担当重役の保有自社株が、３千株しかない事も頷けてしまいます。



他にも、

①豊富な手元資金を利用した、自社株買いの継続と、現在11.4％ある金庫株の償却。


②子会社大多喜ガスを上場している意味が見えず、親子上場の解消による、効率化。


など、すぐにも実行できる増益策は沢山ありあます。



同社は、給料の高い会社で、社員の平均給与は【年８１６万】です。


東京ガス【年735万】や、東京電力【年769万】に比べても遥かに高い給料を取りながら、やるべき事をやっていない会社に見えたのです。



また、同社前社長は手元資金の多さを、地震など天災に備える意味が強いの説明をしていましたが、今や同社は、財務優良かつ、巨大公益企業の関連会社で、社長も東京電力から来ています。



地震などの天災時は、低利な公的融資は十分期待できるでしょう。



また、いざと言う時は６００年分の天然ガスとヨードの採掘権を担保にすれば、外資系金融機関が５００億や６００億は、直ぐにでも貸してくれそうで、これ以上溜め込む必要は感じられません。




最後にもう一度３年前の株主総会で発した、村上ファンドの村上氏の言葉を借りましょう。




「こんなに貯めてどうするんだ！！」　





豊富な手元資金を事業成長と、利益成長に向けてくれる事を期待しています。(^.^)

これまでの関東天然瓦斯開発は、とても、【開発会社】などと名乗れる、企業とは思えませんでした。




言ってみれば、公共性の強いガス事業への規制と、掘りすぎると地盤沈下を引起す事の、２つを言い訳にした、やる気のない会社に見えたのです。



しかし、規制緩和の時代の流れの中で、言い訳の一つは、なくなりつつあります。



そして、もう一つの掘りすぎると地盤沈下を起こすと言うものですが、これも、地球温暖化対策として研究が進んでいるCO2の地中埋没などの技術進歩で対処すれば、不可能ではないと考えています。




地球温暖化対策としての、CO2の地中埋没は、現在すでに欧州などでは、実用段階と言います。



千葉県茂原でのガスの生産は、水溶性のメタンガスを水と一緒にくみ上げ、ガスとヨードを抜いて、くみ上げた水は再び地中に戻してるそうです。




しかし、これでは、サイダーを飲んで水を戻すようなもので、地中の圧力が減り、地盤沈下も当然の気がします。




そこでメタンガスを抜いた水に地球温暖化の原因となるCO2を注入して、再び地中に戻してやれば、コーラを飲んで、サイダーを戻すようなもので、地中の圧力としては変わらないでしょう。



有害な可燃性のメタンガスを抜いて、無毒なCO２を封じこめるなら以下のような自然湧出した、天然ガスによる爆発事故もなくなりそうです。

以下　

いわし博物館（世界唯一のいわしに関する資料などを展示した博物館。しかし2004年7月30日にこの地域特有の自然湧出する天然ガスを原因とする爆発事故が発生、死傷者２名を出す惨事となった。これにより博物館は屋根や壁が吹き飛ぶほどの損傷を受け、現在(平成17年12月)は休館中）
以上



しかもこれなら、地盤沈下も無さそうですし、埋めたCO2を排出権として、市場で売れば、２重に大儲けですし、政府の補助も期待できそうです。(^.^)




以上は平九郎の素人考えで、実現には時間が掛かりそうですが、技術的に難しいとは思えず、必要な法整備も進んでいると聞きます。



しかも、ブッシュの影響度が下がるに従い、米国でもCO2削減の掛け声は、日増しに強くなって来ています。



環境負荷の少ないクリーンなエネルギーである天然ガスでのコジェネや、燃料電池等への進化が望まれます。



現在地球環境産業技術研究機構にて、CO2の地中埋没の研究は進んでいます。




６３年と言われる世界的埋蔵量の制約から後、１００年もすれば、ガス器具そのものが地球からなくなるであろう現在、６００年分の埋蔵量を確保しておく必要は感じません。





地球環境の為にも、真剣に増産を考えるべきで、既に東京大学を中心に開発への研究も始りました。




これには、関東天然ガス開発の名前も見え、平九郎はこれが、佐竹社長の動きで実現した可能性もあると考えています。




同社はこれから面白い事になると思っていますが、なにも起きなくても、同社の６００年とも８００年とも言われる可採埋蔵量をもつ、天然ガスの圧倒的優位性は変わらないと考えています。




最後に、ガス開発のホームページで見つけた詩人、白鳥省吾の謳です。(^.^)











「おらが茂原の天然ガスは、打ち出の小槌か福の神」



わぁいヽ(∇⌒ヽ)(ノ⌒∇)ノわぁい♪
　わぁいヽ(∇⌒ヽ)(ノ⌒∇)ノわぁい♪
　　わぁいヽ(∇⌒ヽ)(ノ⌒∇)ノわぁい♪
　　　わぁいヽ(∇⌒ヽ)(ノ⌒∇)ノわぁい♪
　　　　わぁいヽ(∇⌒ヽ)(ノ⌒∇)ノわぁい♪

関東天然瓦斯開発の最大の魅力は、６００年と言われる天然ガスの可採埋蔵量です。


ただ、問題が一つあるのが、バブル経済当時、大増産に走った時、どうもガスの掘りすぎで、地盤沈下を引き起こしたようなのです。



そのため、現在では、千葉県との協定に従って、採掘するようになっており、現在は大幅な増産は難しいそうです。

（現在は利益率の高い自社産ガスは一部で、不足分はコストの高いLNGを購入している）


これで働かない理由が出来た為か、金も十分あるため、給料ばかり高い、やる気のない会社となっていたように思えます。



そこへ、幸か不幸か、村上ファンドの買占めにより、刺激を受け、社長交代という事態になり、新社長が東電からきました。



新社長は、この会社の弱点を見抜き、入社２年目に、東電から気化ガスを買う算段を付け、昨年末新たにパイプラインを引きました。


しかも都市ガスの自由化枠がこの４月から拡大され、事業の自由度は大幅に広がっています。


【小規模工場やビジネスホテルなど、10万ｍ3以上の需要家まで、自由化対象の範囲を拡大】


これで、一つの働かない言い訳は無くなったわけです。



もう一つ、ガスを掘りすぎると地盤沈下を引き起こすというマイナス材料ですが、埋蔵量は６００年分もありますから、これさえ解決すれば、同社は大増産が可能となります。



これは、また改めて書きます。(^.^)

過去何回か売り買いした結果、関東天然瓦斯開発（1661）を主要銘柄として、永久保有候補に加えました。

（リンクはネット投資界の天才プログラマーgotospeceさんのサイトお借りしました(^.^)）


この銘柄は以前、少し書いた事がありますが、今は公判中の村上ファンドの村上氏が相当数を買い集め、３年前の株主総会で、会社側に特別配当を迫った銘柄です。




村上氏が、元通産官僚なのは有名ですが、この銘柄は官僚当時、村上氏の監督下にあったそうです。




これは、株主総会で、村上氏本人が、言っていたので間違いないでしょうが、監督者が買い占めを企てた訳ですから、会社サイドの反発は凄いものでした。




当時、平九郎も出席した総会で、村上氏は機関銃のようにまくし立て、増配を迫りましたが、当時の社長が嫌村上感情をあらわにして、壇上で仁王立ちしておりました。




その後同社は、東京電力をホワイトナイトに、村上氏を撃退した形となり、現在は東電が２１．３％保有の関連会社となっています。




現社長は、その時、東電から招聘された、企画畑出身の元常務で「社長候補」と言われた佐竹誠と言う人物です。



バランスシートが多少でも分かる人なら、同社が強烈な金持ち会社なのは、すぐ分かります。




面白いのは、ホームページに、決算短信は開示されていても、より、資産内容が克明に分かる、有価証券報告書は、開示していない事です。



これは、金持ち会社に割と共通して見られるので、覚えておくと面白いです。




同社を、村上ファンドの村上氏本人の言を借りれば、




「こんなに金を貯めてどうするんだ」
　



と言う会社です。



ただし、今までは金がありすぎる為か、やる気のある会社とは言えませんでした。




しかし、現在の社長は、東電で社長候補とまで言われた佐竹社長です。



同氏が今年動かなければ、ただの隠居所となりますが、売上規模では、東電の１００分の１以下の規模しかない同社で、楽隠居を決め込むには佐竹氏はエネルギーがありすぎる面構えです。




会社は、経営者で変わりますから、今回の買いは佐竹社長の今後に期待したものです。




この会社は、現在の生産量比６００年分の埋蔵量といわれる天然ガス田を保有して居る事と、わが国が主要産出国となっている天然資源のヨードを産出する資源会社で、取引所開設当初より上場している名門企業です。





同社は、経営次第で利益も配当も飛躍的に、伸ばせる企業です。




３年前の株主総会で、村上ファンドの村上氏は、事業拡大の最大のチャンスが到来していると叫んでおりました。





これは平九郎も同意見で、同社は新しい経営者によって成長が期待できる、超金持ちの割安資源株の認識です。(^.^)